Hírek, információk
2011-09-26
Miért esik az arany ára? Korrekció után itt a beszállási pont!
Az elmúlt héten rendkívüli események rázták meg a világpiacokat, aminek hatásai nem csak a részvénypiacokon éreztették hatásukat, hanem a nyersanyag és nemesfémpiacon is hatalmas eladások bontakoztak ki. Az ezüst ára az elmúlt 6 kereskedési napon közel 30%-ot (dollárban 39 dollárról 27 dollárig) míg az arany ára közel 15%-ot (1780 dollárról 1570 dollárig) zuhant. Nézzük, mi lehet a hirtelen korrekció mögött?
Továbbra is megoldatlan maradt az euró válság, és az amerikai jegybank, a FED is csalódást keltett a minap bejelentett intézkedéseivel. A piacok gyors és erőteljes eséssel reagáltak a hírekre. Felmerülhet bennünk a kérdés, vajon mi állhat ennek a jelentős, a nemesfémeket is érintő kiárusításnak a hátterében?
Alapvetően a biztonságos menedéket jelentő nemesfémek szerepe, hosszú távú viselkedése most sem kérdőjeleződött meg! Az eladásokat a rövidtávon jelenlévő spekuláns tőke menekülése okozta.
Az ún. „hedge fundok” (fedezeti alapok) - akik befektetőik pénzével szabadon gazdálkodhatnak és kizárólag a mindenáron, gyors profitszerzés a stratégiájuk - okolhatóak a kialakult helyzetért.
E mellett az az új jelenség is felelős az áresésért, hogy a dollár erősödésekor eddig megfigyelt arany gyengülés (és fordítva), valamint a tőzsdék esésekor felfelé induló nemesfém árfolyamok összefüggése nem működött. Ez elbizonytalanította ezeket a forró pénzeket.
A nemesfém befektetések fő gazdasági alapja és racionalitása az, hogy a történelemben hosszabb távon, mindig az alacsony volatilitás (áringadozás), és az egyéb piacokkal való alacsony korreláció jellemezte ezeket az eszközöket. Ez tette az aranyat a diverzifikáció, (kockázatporlasztás) a kockázatkezelés és a vagyonképzés egyik legsikeresebb eszközévé.
Alapvetően azt láthattuk, hogy az ETF alapok közül, a határidős pozíciókat tartók adtak el a legintenzívebben, amíg pl. a világ legnagyobb mennyiségű fizikai aranyát birtokló alapja (amely tipikusan a hosszú távú befektetési célokat szolgálja) a zuhanó árak ellenére is növelte készleteit, azaz bölcsen belevásárolt az esésbe! (Az SPDR Gold Trust aranykészlet 8 tonnával nőtt egy hét alatt!)
Említésre méltó folyamat volt még az elmúlt héten az is, hogy a globális portfólió menedzserek az euró válság miatti piaci bizonytalanságban először a nyereséges nemesfém pozícióikat kezdték zárni, míg a veszteséges részvénypozícióknál még tovább is reménykednek és halogatják a kudarc beismerését.
További eladói nyomáshoz vezetett egy pénteki hír is, ami további súlyos csapást jelent a rövidtávon spekulálókra és újabb eladásokat kényszerít ki. Eszerint a New York-i COMEX-et (árutőzsdét) üzemeltető CME Group az „árfolyamok megnövekedett volatilitása miatt” megemeli a határidős pozíciók finanszírozásához szükséges margin-követelményeket. Az aranynál 21, az ezüstnél 16%-kal növelve az alapletét nagyságára vonatkozó követelményt.
Ez alapvetően jó hír a nemesfém-piacon hosszú távon befektetők számára, míg a rövid vagy ultra rövidtávon jelenlévőket és nagy tőkeáttétellel befektetőket igen rosszul érinti. Így ennek a tőkének egy része most távozni kényszerül a piacról.
Akik figyelemmel kísérték az arany és az ezüst árfolyamának hatalmas és fenntarthatatlan ütemű emelkedését az elmúlt félévben, vagy akik már „túl drágának” látták az árfolyamokat, most lényegesen kedvezőbb áron szállhatnak be a piacba. Természetesen a drágább szinteken vásárlóknak nehéz végignézni egy ilyen ütemű korrekciót azonban gondoljunk arra a közmondásra, miszerint „minden rosszban van valami jó”. Megítélésünk szerint a mostani folyamatok egy hosszútávon is fenntartható ütemű és egészséges növekedés alapjait vetik meg.
Javaslatunk:
Minden befektető álma az, hogy legalacsonyabb áron vásároljon és a legmagasabb árak mellett tudjon eladni. Ez természetesen szinte lehetetlen célkitűzés. Ha időben széthúzva, több részletben vásárolunk, akkor az ún. „cost average” (bekerülési költség kiegyenlítődés) hatásai miatt nemesfém portfóliónk átlagára mindig kedvezőbb lesz, mintha mindent egy lapra feltéve, csak egy időpontban vásárolnánk. Mivel a piacon hosszú távon jelenlévő nagybefektetők látványosan a készleteik további növelésére használják ki ezt az áresést, ezért mi is ugyanezt tanácsoljuk ügyfeleinknek.
Hasonlóan erős korrekciós szakaszokat éltünk már át 2006-ban és 2008-ban is, ám a változatlan fundamentális tényezők miatt azokon is hamar túllépett a piac.
Alapvetően a biztonságos menedéket jelentő nemesfémek szerepe, hosszú távú viselkedése most sem kérdőjeleződött meg! Az eladásokat a rövidtávon jelenlévő spekuláns tőke menekülése okozta.
Az ún. „hedge fundok” (fedezeti alapok) - akik befektetőik pénzével szabadon gazdálkodhatnak és kizárólag a mindenáron, gyors profitszerzés a stratégiájuk - okolhatóak a kialakult helyzetért.
E mellett az az új jelenség is felelős az áresésért, hogy a dollár erősödésekor eddig megfigyelt arany gyengülés (és fordítva), valamint a tőzsdék esésekor felfelé induló nemesfém árfolyamok összefüggése nem működött. Ez elbizonytalanította ezeket a forró pénzeket.
A nemesfém befektetések fő gazdasági alapja és racionalitása az, hogy a történelemben hosszabb távon, mindig az alacsony volatilitás (áringadozás), és az egyéb piacokkal való alacsony korreláció jellemezte ezeket az eszközöket. Ez tette az aranyat a diverzifikáció, (kockázatporlasztás) a kockázatkezelés és a vagyonképzés egyik legsikeresebb eszközévé.
Alapvetően azt láthattuk, hogy az ETF alapok közül, a határidős pozíciókat tartók adtak el a legintenzívebben, amíg pl. a világ legnagyobb mennyiségű fizikai aranyát birtokló alapja (amely tipikusan a hosszú távú befektetési célokat szolgálja) a zuhanó árak ellenére is növelte készleteit, azaz bölcsen belevásárolt az esésbe! (Az SPDR Gold Trust aranykészlet 8 tonnával nőtt egy hét alatt!)
Említésre méltó folyamat volt még az elmúlt héten az is, hogy a globális portfólió menedzserek az euró válság miatti piaci bizonytalanságban először a nyereséges nemesfém pozícióikat kezdték zárni, míg a veszteséges részvénypozícióknál még tovább is reménykednek és halogatják a kudarc beismerését.
További eladói nyomáshoz vezetett egy pénteki hír is, ami további súlyos csapást jelent a rövidtávon spekulálókra és újabb eladásokat kényszerít ki. Eszerint a New York-i COMEX-et (árutőzsdét) üzemeltető CME Group az „árfolyamok megnövekedett volatilitása miatt” megemeli a határidős pozíciók finanszírozásához szükséges margin-követelményeket. Az aranynál 21, az ezüstnél 16%-kal növelve az alapletét nagyságára vonatkozó követelményt.
Ez alapvetően jó hír a nemesfém-piacon hosszú távon befektetők számára, míg a rövid vagy ultra rövidtávon jelenlévőket és nagy tőkeáttétellel befektetőket igen rosszul érinti. Így ennek a tőkének egy része most távozni kényszerül a piacról.
Akik figyelemmel kísérték az arany és az ezüst árfolyamának hatalmas és fenntarthatatlan ütemű emelkedését az elmúlt félévben, vagy akik már „túl drágának” látták az árfolyamokat, most lényegesen kedvezőbb áron szállhatnak be a piacba. Természetesen a drágább szinteken vásárlóknak nehéz végignézni egy ilyen ütemű korrekciót azonban gondoljunk arra a közmondásra, miszerint „minden rosszban van valami jó”. Megítélésünk szerint a mostani folyamatok egy hosszútávon is fenntartható ütemű és egészséges növekedés alapjait vetik meg.
Javaslatunk:
Minden befektető álma az, hogy legalacsonyabb áron vásároljon és a legmagasabb árak mellett tudjon eladni. Ez természetesen szinte lehetetlen célkitűzés. Ha időben széthúzva, több részletben vásárolunk, akkor az ún. „cost average” (bekerülési költség kiegyenlítődés) hatásai miatt nemesfém portfóliónk átlagára mindig kedvezőbb lesz, mintha mindent egy lapra feltéve, csak egy időpontban vásárolnánk. Mivel a piacon hosszú távon jelenlévő nagybefektetők látványosan a készleteik további növelésére használják ki ezt az áresést, ezért mi is ugyanezt tanácsoljuk ügyfeleinknek.
Hasonlóan erős korrekciós szakaszokat éltünk már át 2006-ban és 2008-ban is, ám a változatlan fundamentális tényezők miatt azokon is hamar túllépett a piac.
